宏源策略牛市回调规避阶段涨幅过高行业

市场概述：经过上周短期的小幅回调，本周上证综指上涨 5.80%，深证成指上涨1.58%，中小板指下跌 1.91%，创业板指下跌 1.65%。受一带一路等主题影响，本周建筑装饰板块大涨 18.8%，遥遥领先排名第二的非银板块（涨幅 10.8%）。市场分化加剧，中小板和创业板受注册制和证监会查处庄股的影响，处于中期调整过程中。

牛市中的回调应规避阶段涨幅过高的行业。牛市中回调不可小觑，虽然上涨趋势是肯定的，但操作不好会放大亏损。总结 2005年大牛市上涨过程中的三次回调（长则 1个月，短则一个星期）可以看出：1、指数涨幅越高，回调的幅度更大；2、大部分行业回调幅度大于指数，选择与指数接近行业更为安全；3、与牛市中行业的累计涨幅相比，阶段涨幅和回调幅度相关性更大，特别体现在阶段涨幅最靠前的几个行业中。所以 2014.11.21以来的这次大涨总来说，之前几乎没有回调，涨幅最为靠前的非银、银行和钢铁是目前风险最大的行业。4、牛市中急速调整一般时间较短，幅度相对较大，这个阶段应避免波段操作而造成跌幅扩大。

题材股仍大有机会。牛市中也不是只有权重股上涨，更应该注意主题带来的行业轮动，而绝非只注意非银和银行等金融板块。一带一路、高铁投资带来建筑和交运行业的机会也相当振奋。目前国企高管薪酬改革已经基本敲定，将于 2015年开始执行，停牌重组和股权激励的国企由点逐步扩大及面，将在2015年成为最重要的投资主题，值得长期关注。而年关将至，高送转行情和年报行情又带来近期的投资机会。同时值得注意的是，虽然小盘股在注册制和查处庄股的背景下行情走弱，但更应该筛选未来几年有高增长支撑的小市值公司，会逆市走出独立行情。

本周推荐的重点股票为：综艺股份(600770)、初灵信息(300250)、永清环保(300187)、初灵信息、北大医药(000788)、首开股份(600376)。

（责任编辑：HN666）

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