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宏源证券经济增长势头持续通胀压力待观察

发布时间:2021-01-07 13:32:29 阅读: 来源:榛子厂家

内外需订单指数出现分化。国内新订单指数大幅下降是造成PMI指数整体下降最为重要的原因,原材料价格的持续上涨似乎是可行的解释。而随着圣诞季的到来和海外经济的复苏,出口订单指数仍维持上升。上游原材料涨价压力及下游通胀导致的需求下降共同导致企业“被动”补库存,PMI原材料与产成品库存均上升。

结合PMI指标的先导作用,我们预计12月PPI将出现一定回落,CPI也将出现小幅回落,但并不意味着通胀形势将会出现趋势性变化,我们仍坚持长期通胀周期的判断,维持2011年CPI同比上涨4.1%,趋势呈现前高后低,年中可能出现高点的判断。对于货币政策而言,由于去年圣诞期间刚刚完成本轮第二次加息,且在12月数据发布后将出现两个月的数据空窗期,我们认为在此期间继续调整利率的可能性较小,而PMI购进价格指数的降低也为这一政策观察期提供了数据依据。但人民币汇率可能由于美元走软、胡主席访美等事件出现加速升值的趋势,这虽对控通胀有正面作用,也必将对各产业带来显著的影响。

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